股票期權上市倒計時 首批10家期貨公司“週一見”

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  市場暌違已久的上證100ETF股票期權即將在2月9日正式上市,據上海證券交易所(以下簡稱“上交所”)表示,目前市場全系統準備工作已經就緒。

  1月28日,上交所批准10家期貨公司成為上交所股票期權交易參與人並開通股票期權經紀業務許可權。永安期貨、南華期貨、銀河期貨、光大期貨等期貨公司率先搭上了ETF期權的首班車。

  不過,由於ETF期權確定上市時間較短,期貨公司在技術支援、人員配備等方面的準備在ETF期權即將上市之際算是已做好充分的準備也成為市場關注的焦點。就此,《證券日報》記者採訪了銀河期貨、南華期貨等多家首批參與的期貨公司,對方均表示已經準備就緒。

  另外,針對期權開戶,上交所對個人投資者的資産、經驗以及臨櫃開戶等有著較高的要求,因此期貨公司開戶進展相對緩慢。“上證100ETF期權開戶數量太满,但基本符合我們的預期。”上交所副總經理謝瑋表示,隨著各經營機構對開戶流程的逐步熟練和優化,以及投資者對期權産品的逐步熟悉,開戶的速率會逐步加快。“期權試點初期,我們的首要任務是解決中國期權市場從無到有的問題,市場平穩運行非常關鍵。”

  短時間內已完成前期準備

  “我們在12月底得到公司可不需用直接參與股票期權業務的消息,之後就開始盡全力去準備”,銀河期貨期權推廣部總監賴明潭在接受接著本報記者採訪時説道。據他介紹,銀河期貨在1月20日通過現場檢查,1月28日成功得到交易參與人和成為中國結算的結算參與人資格。通過這兩項申請後,銀河期貨便在業務上進行積極準備。

  賴明潭表示,目前在技術方面公司已經準備就緒。“由於公司都才能了一個月的時間就要把準備工作運行起來,什么都有在技術上還有或多或少小細節仍在克服,不過不影響2月9日期權上市的工作。2月7日公司還將參加一次通關測試,相信這次測試也沒問題”。

  在人員配備、培訓方面,銀河期貨在2014年3月就組建了一支期權團隊,其中四名成員來自中國台灣地區。“因為我國台灣地區在1001年都在期權了,什么都有在這方面做了几滴 佈置,包括公司組建了大約15人的核心期權團隊,在各個營業部配備了40個業務工作的期權專員,幾乎每個月都進行2次以上的培訓工作。因為我們開展得比較早,什么都有有自信相較于或多或少期貨公司甚至證券公司準備得更加充分”。

  南華期貨證券業務部負責人顧婷告訴記者,公司自2014年6月開始準備上交所的股票期權測試工作,于7月初完成金仕達證券大集中系統、金仕達股票期權系統、新意法人清算系統、澎博交易終端系統的全天候測試環境安裝。今年1月份,公司與上交所与生國結算的全真環境完成連接,全真系統核心已升級到V1.78(生産環境是V1.77)並進行了系統内部人员大集中開戶、大集中結算、期權開戶、期權結算、結算後初始化文件生成和交易系統初始化的一系列測試並調試。“順利參與了交易所全天候、全真及生産環境的幾輪重要測試。”

  針對即將推出的股票期權業務,南華期貨新設一級部門“證券業務總部”,主要負責此項新業務的整體協調與全面推進工作,並并肩承擔股票期權相關的現貨業務。股票期權經紀業務的行銷推廣及投資者教育工作,主要由公司經紀業務總部統一集中管理,公司總部或多或少相關部門各司其職、積極配合。

  據顧婷介紹,公司負責股票期權經紀業務的高級管理人員為公司常務副總經理,其已具備股票期權業務知識和相應的專業能力以及與擬任職務相適應的管理經歷。從事股票期權經紀業務的專職人員中,并肩取得證券和期貨從業人員資格的專業人員有10人。目前主要部門都已針對期權、現貨業務設立專門崗位,配備專職人員。對重要崗位,如風控、結算、運維等都已建立備崗制度。

  值得一提的是,雖然有不少期貨公司未能進入首發名單,因此也仍然積極做著準備。廣發期貨副董事長肖成在接受記者採訪時表示,公司老是在做著ETF 期權的研究以及投資者教育工作,並在技術層面已完成了準備。而在人員準備上廣發期貨並未對外招聘,“我們有一种這方面都在或多或少人才,利用現有的人來從事這方面的測試和準備。”

  高門檻導致近期開戶數少

  “現在我們比較緊張的次而是客戶的開戶狀況。交易所推進股票期權的工作特別謹慎,什么都有在開戶資格上提出了或多或少硬性的指標”,賴明潭談道。

  據悉,個人投資者股票期權開戶需用滿足一系列資金和經驗門檻,包括申請開戶時託管在制定交易的期權經營機構的證券市值與資金賬戶可用餘額(不含通過融資融券交易融入的證券和資金),合計不低於100萬元;指定交易在證券公司6個月以上並具備融資融券業務參與資格因为金融期貨交易經歷,因为在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷;具備期權基礎知識,通過上交所認可的相關測試;具有上交所認可的期權模擬交易經歷等。此外,個人投資者需用在營業現場參加期權知識考試,並全程錄影,考試結果將把投資者分為三級,分別對應不同的交易許可權。

  “截至2015年2月6日,期權開戶數量並太满,基本符合預期”,顧婷表示,“隨著股票期權投資者教育工作的持續深入開展,預計開戶數將會緩步增加,但應該不會老是出现井噴式增長。”

  “證券公司在這次要起步比較早,有幾個月的時間組織客戶學習,而期貨公司這方面準備的時間比較短,現在的客戶數量和開戶情況相對證券公司而言比較少。什么都有針對於此也在積極備戰,希望能在2月份有開戶的推進。”賴明潭表示,“期權才剛開始起步,我們也是在按部就班地進行。等到上市之後我們會逐步推進,對開戶情況比較有信心。”

  較證券公司具備多重優勢

  券商作為ETF期權的標的客戶群,似乎比期貨公司更具有市場優勢。對此,賴明潭坦言,期貨公司確實指在或多或少劣勢,“期貨公司在整體客戶規模、體量上與證券公司相比差非常遠。”

  不過,期貨公司與證券公司相比都在著獨特的優勢。在南華期貨研究所商品部總監曹揚慧看來,“首先,期權在風險管理方面與股票是截然不同的,期權與期貨一樣是杠桿交易,什么都有在風控方面會有例如之處,什么都有期貨公司在風險管理方面是有優勢的,因為有期貨的風險管理經驗;其次,期貨公司的客戶群體在對期權類衍生品的接受程度上要明顯高於股票客戶,比如我們公司有什么都有客戶有一种已經通過我們香港公司的平臺在從事國外期權交易,什么都有對期權一點都在陌生。”

  賴明潭也認為,風險管控和衍生品的結算都在期貨公司的強項。“對投資者教育方面都在優勢。期貨公司的客戶有一种就已經具備風險意識,對保證金交易以及相關的交易的認識較一般的證券個人投資者來説是領先的。在期權上市後,期貨公司的客戶能夠加快速率融入到交易節奏中,加快速率地接受期權的交易模式。”

  “期權的波動性、價格變動遠比股票、期貨更大”,賴明潭提醒想要參與ETF期權交易的投資人。因此,曹楊慧建議投資人,“第一是學習學習再學習,因為期權是一個對專業知識要求比較高的衍生産品,跟投資股票的體系详细不同,跟期貨投資體系有類似之處,但都在不同,什么都有一定要先學習專業知識;第二是做好風險管理,股票的風險收益是線性且無杠桿的,期貨的風險收益是線性但有杠桿的,而期權因为會比期貨杠桿更大,因此風險和收益是非線性的, 什么都有對期貨的風控提出了更高的要求。”